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白酒行业一季度净利增长低于预期

发布时间:2013-5-6 8:27:37 来源:全国糖酒招商网-全国酒水招商网,最专业的中国糖酒招商网,酒水招商网信息中心

营收方面,2013年一季度沪深300成份中白酒和其他食品饮料增速为8%和7%,同期沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)营收增速较2012年四季度的8%回升至10%,自2011年一季度以来首次超越白酒;净利方面,2013年一季度沪深300成份中白酒和其他食品饮料增速为14%和6%,前者较2012年四季度的26%继续回落,后者则有所回升。沪深300(不含银行、食品饮料、中石油、中石化、数据不全公司)净利增速延续2012年四季度反弹势头回升至4%,且是2011年三季度以来首次转正。


2013年一季度白酒实际净利增长14%,明显低于WIND统计2013年净利增长24%的分析师一致预期,表明当前分析师仍可能高估全年业绩。其他食品饮料实际增长6%,较全年预期高,分析师后续可能上调全年业绩预测。2013年一季度沪深300净利增长4%,较分析师一致预期高,分析师后续很可能上调全年业绩预测。

从2011年一季度开始,受益于白酒行业高景气度,食品饮料单季度净利增速持续大幅超越沪深300代表的全市场,推动了基金配置食品饮料比例快速上升。

展望2013年二季度,我们认为,双汇发展(000895)、南方食品(000716)、贝因美(002570)、伊利股份(600887)、承德露露(000848)净利可能高增长。其中,南方食品来源于营收增长、毛利率上升、销售费用率下降;贝因美来源于营收增长、2012年二季度低基数加投资收益;双汇发展来源于成本下行推动和毛利率上升、2012年二季度低基数;承德露露来源于营收增长、主要原材料价格下降推动的毛利率上升;伊利股份则可能受益于营收增长、毛利率小幅上升、费用率小幅下降、2012年二季度低基数。

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